Louds, acho que você não anda acompanhando os últimos releases da plataforma. O Flash já suporta HD há algum tempo , inclusive compatível com o formato HD 2.64 e a primeira atualização na linha dos produtos é o o Flash Media Streaming Server 3, que contemplará tais formatos.
Bom, o Photoshop é uma das ferramentas que citei e exporta tanto pra Fla quanto SWF, O MXML é muito fácil, não vejo dificuldade alguma, pelo contrário. Vem evoluindo muito também, suporta à CSS que antes não tinha, hoje você tem até ferramenta visual da adobe online para auxilá-lo na edição.
Acho que para o desenvolvimento tradicional você tem no Flash o Flash CS Profissional - http://www.adobe.com/products/flash/features/ , que realmente traz ao webdesign uma série de facilidades que o SilverLight só emprega ao Developer. A Adobe é uma empresa que vem de profissionais de mídia, assim como a mãe do Flash - Macromedia. Basta olhar a facilidade de enconding de vídeos, entre outras facilidades nos vídeos da ferramenta para ver que a Microsoft ainda vai ter muito trabalho pela frente.
Esse é o único ponto que concordo contigo, programar somente em ActionScript é um pé. Gostaria de poder fazer algo em Groovy ou Ruby de maneira mais tranquila. Entretanto a estrutura do Flex anda crescendo muito, com subprodutos como AMF3 e por aí vai … (BlazeDS, alguns opensources GraniteDS)…
Duas notícias sobre OpenSource e projeto HD de mídias - http://web2.commongate.com/tag/adobe
Mais uma sobre flex opensource -http://labs.adobe.com/wiki/index.php/Flex:Open_Source
Sinceramente Louds, a única coisa que vejo como inovadora é o fato do SL permitir várias linguagens. Quanto à VM entregue ao Mozilla - Tamarin , é somente PARTE do projeto.
Provavelmente as técnicas de otimização não estão ali, preciso pesquisar mais sobre o assunto para fazer uma melhor consideração.
De qualquer maneira, o Flash vem evoluindo bastante e está cada vez mais rápido. Provavelmente em ambiente Windows a microsoft vai levar vantagem, entretanto outras plataformas como Mac, Linux, a adobe tende a ser a melhor opção.